【教學文】【17-4】【債券總報酬】【如果未來零利率,投資債券/債券ETF總報酬】

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👑很多讀者的疑問:如果未來零利率,現在投資債券/債券ETF可以賺多少債券總報酬率怎麼算?

❤️公式 

總報酬率=(A)原始成本累積配息率+(B)債券或債券ETF價格漲跌幅

🎖️️重點1: (A)累積配息率=累積配息金額/原始投資成本

計算配息率應以原始投資成本為基礎去算,就如同計算價格漲幅都是以原成本去計算價格漲幅,所以縱使債券ETF價格越來越高,殖利率越來越低,讀者成本還是鎖在原來的高殖利率

🎖️️重點2: (B)債券價格漲跌幅=存續年期Ⅹ該債券殖利率下跌(上漲)增減額

🎖️️重點3: (B)簡易債券ETF漲跌幅公式(但於實際漲跌幅存在誤差)=(A)債券ETF中債券價格漲(跌)幅+(B)美金/台幣漲(跌)幅+(C)ETF溢(折)價

👑債券總報酬範例:

假設現在投資債券100元2年後債券殖利率由2%下降到0%,債券天期25年,存續期間18年,總報酬率怎麼算?

❤️公式

總報酬率=(A)原始成本累積配息率+(B)債券或債券ETF價格漲跌幅

(A)累積配息率=2/100(成本)*2年=4%

(B)債券價格漲(跌)%

=存續年期Ⅹ債券殖利率下跌(上漲)增減額

=18 Ⅹ2%(2%-0%)=36%

(A)+(B)2年總報酬:4%+36%=40%

❤️重點: 配息率應以原始投資成本為基礎去算,就如同計算價格漲幅都是以原成本去計算價格漲幅

👑債券ETF總報酬範例:

範例: 2019年8月投資元大美債20年殖利率2%,假設美金台幣匯率不變,ETF折溢價為零

總報酬=(A)原始成本累積配息率+(B)債券ETF價格漲跌幅

(B)簡易債券ETF漲跌幅公式(但於實際漲跌幅存在誤差)=(1)債券ETF中債券價格漲(跌)幅+(2)美金/台幣漲(跌)幅+(3)ETF溢(折)價

❤️情況1: 1年後元大美債20年殖利率為0%

🎖️️債券ETF價格漲跌幅

=18年Ⅹ2%(2%-0%)+0%+0%=36%

🎖️️總報酬=累積配息+債券ETF漲跌幅

= 1年配息2%+36%=38%

❤️情況2: 5年後元大美債20年殖利率為0%

🎖️️債券ETF價格漲跌幅

=18年Ⅹ2%(2%-0%)+0%+0%=36%

🎖️️總報酬=累積配息+債券ETF漲跌幅

= 5年配息10%(2%*5)+36%=46%

❤️債券ETF總報酬來自於(A)累積配息+(B)債券ETF價格上漲

持有越久累積配息越高,總報酬越高

❤️結論1:在利率2%投資長期債券,未來零利率時,投資人可以賺36%外加累計配息

詳情及假設請看上面範例,假設美金台幣匯率不變,ETF折溢價為零

❤️結論2:投資後殖利率走低,投資人邊領配息邊賺價差進可攻退可守

投資後殖利率走低代表投資債券價格上漲,投資人可以決定繼續領配息,或是任何時間賣出可以賺取價差,進可攻退可守

❤️結論3:債券持有越久累積配息越高,提升總報酬

債券(ETF)總報酬來自於(A)累積配息+(B)債券(ETF)價格上漲,累積配息都是正數且可以預測,債券持有越久累積配息越高,上面範例5年後殖利率為0%,債券ETF總報酬46%,比1年後殖利率為0%的總報酬38%高,債券持有越久,累積配息越高,提升總報酬

❤️結論4:配息率應以原始投資成本為基礎去算

配息率應以原始投資成本為基礎去算,就如同任何投資都是以原始成本去計算報酬率

下圖元大20年美債ETF每季配息0.24-0.28元,因價格上漲而配息率一直下降,但對已經持有的讀者來說,應以原始成本計算才是正確的配息率,就如同任何投資都是以原成本去計算價格漲幅

 

以上內容為純粹個人經驗&研究之分享,內容範例僅供教學使用,過去績效表現不代表未來績效,本表以歷史績效試算並無推介任何提到標的買賣之意。讀者應獨立判斷,審慎自我評估並自負投資風險

 

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